长期持有交易策略解析与实操指南
买入持有（B&H）策略在股市中颇为流行，但在外汇市场常被视作无效甚至危险。许多文章和书籍仅简单陈述买入持有策略不适用于货币交易。尽管与股市相比，外汇市场中使用买入持有策略存在一定限制，但对于众多外汇交易商或投资者而言，这确实是一种可行的技术。
买入持有策略，正如其名，包含两个阶段。首先是选择并买入某一货币兑另一货币的过程。B&H的第二个阶段则是持有所买入货币相对所卖出货币若干年的时期。尽管策略名称中仅有“买入”，但B&H交易商并不局限于做多方向，外汇市场的沽空同样适用。
在外汇中可以使用么？
反对在外汇交易中使用买入持有策略的专家主要争议在于，货币缺乏股票的核心优势。某公司股票可能因基本面事件（如进入新市场、成功发明、竞争减少等）飙涨数百个百分点，而货币难以如此大幅反弹。唯一例外是第三世界货币因政治或金融危机快速贬值，但通常不在该策略范围内。
尽管这一论据完全合理，但并不排除货币使用买入持有策略的可能性。货币缺乏快速增长的特性可通过极高杠杆（高达1:2000）弥补，虽然货币无法像股票那样长期贬值，但外汇交易更为灵活可控。
使用B&H策略的潜在障碍来自外汇经纪公司。首先，经纪商需足够可靠，能承受长期交易计划，执行离场交易，并将初始投资和利润转入交易商银行账户。其次，经纪商应愿意长期持有交易者头寸。后者不容忽视，因为在线外汇经纪商收益来自点差和佣金，而这取决于交易频率。买入持有策略交易频率较低，经纪商可能需通过调整利率支付获利，因此选对经纪商对B&H头寸至关重要。
看起来像套利交易…
买入持有策略与套利交易策略有许多共同点：均涉及较长持有期、可从正利差中获利，且缺乏明确进出场规则。但两者也有重要区别：
B&H可使用止损（有时为追踪止损）作为优势。
不同于套利交易，买入持有策略不依赖稳定增长的全球经济环境。
正利率转滚虽是买入持有头寸的奖励，但并非必要条件。
正利率转滚虽是买入持有头寸的奖励，但并非必要条件。
特点
长期潜在利润。
正隔夜利率交易可带来额外利润。
“设置并遗忘”交易风格。
负隔夜利率可能成为严重问题。
缺乏明确进场或离场条件。
需充足耐心（尤其在隔夜利息为负时）。
经纪商应足够可靠以支撑多年持有。
如何交易？
货币对选择在买入持有策略中至关重要。理想情况下，货币对应在所选方向支付正隔夜利息。但若长期收益预期可观，负隔夜利息微不足道，则部分情况可忽略。
基本面因素应优先考量。长期视角下，央行政策、全球情绪及失业率趋势等可作为参考。
买入持有头寸应在最小杠杆下进场，或确保外汇账户内保证金充足，以防补仓甚至爆仓。
交易时机虽可提升附加值，但重要性不如常规外汇交易。延迟回调可视作整体交易机会的成本，仅在特殊情况下需特别关注。
等待时期可能较长。外汇B&H头寸持续数年甚至数十年并不罕见。
买入持有交易的离场通常比进场更棘手。理想情况下，长期货币投资者仅在资金需求或市场条件剧变时离场。或者，达到重大收益目标或难以承受的亏损水平时，可能结束B&H头寸。
范例
USD/CNY
首个范例描述USD/RMB（USD/CNY，美元兑人民币）货币对。该货币对因美国相对中国的负贸易余额以及中国人民银行对人民币的缓慢重估，长期处于下跌趋势。长期投资者不仅可从此货币对持续下跌中获利，还可从中国高利率与美联储低利率的正差值中获得可观收益。
EUR/CHF
第二个范例为EUR/CHF（欧元兑瑞郎）。显然，图表1999年前部分为合成数据，但仍具有效力。该货币对自1970年起陷入极长期下跌趋势。交易此看空买入持有设置，需能忍受多次主要下跌阶段以及瑞郎与欧元间的负利率差状况。